承德露露能否重新引領植物蛋白飲料市場 值得期待

隨著消費者健康意識的不斷增強，植物蛋白飲料市場發展空間愈發巨大。而在植物蛋白飲料市場如果誰的知名度較高一些，那么無疑是承德露露。

承德露露作為健康型植物蛋白飲料的代表，果仁核桃露將是下一個看點。露露牌杏仁露產品定位深入人心，在細分領域市占率保持90%以上，二十年穩居市場龍頭地位，未來仍將保持穩健增長。公司去年下半年發力果仁核桃露，主打三仁合一，提升口感的同時，也降低成本、提高毛利率，銷售勢頭迅猛，有力突破了杏仁露不符合南方消費者口味的局限性。預計今年核桃露整體產品收入將超過4億元的盈利平衡點，有望貢獻利潤。

產能擴張有效解決旺季生產瓶頸，提升物流效率。公司由于旺季產能緊缺，終端缺貨嚴重，2012年底投產的鄭州新廠實際產能15萬噸，2013年投放6萬噸，有效解決了困擾多年的瓶頸。同時，對于中原、西北市場的輻射范圍加大，配送半徑上和承德本部銜接上后簡化配送環節，取消了二次配送，節約了由此帶來的倉儲、運輸、包裝等費用，帶動整體營銷費用率降低。

隨著營銷時代的來臨，公司營銷體系正處于變革之中，欲彌補短板，提高整體競爭實力。預計公司2014-2016年EPS為0.84、1.08、1.30元，維持買入評級。